美國 12 月非農就業報告釋放出市場復甦的明确信號，服務業需求的強勁延續了拜登經濟學的影響。隨著就業市場穩步增長，聯準會的政策方向也趨於觀望，以確保通膨和經濟復甦之間的平衡。然而，製造業的疲弱及薪資增長的放緩仍然值得關注。
一、非農就業數據的亮點與挑戰
1. 服務業引領就業增長
12 月非農就業人數增加 24.8 萬，超出市場預期，主要由零售、短期服務及旅遊業支撐，突顯了年末消費旺季的動能。服務業的穩定增長，反映了拜登經濟學推動的政策效果，包括短期財政補貼與基礎建設投資的延續。
2. 製造業與礦業增長疲弱
相比之下，製造業和礦業的表現顯得疲軟，反映出高利率環境對生產端的壓力。這一差異顯示，雖然消費支出是經濟復甦的主力，但供應鏈與製造業仍面臨挑戰。
二、薪資增長放緩與通膨壓力的緩解
12 月平均時薪月增 0.22%，年增率降至 3.8%，顯示薪資增長已進一步放緩。這一趨勢有助於降低通膨壓力，為聯準會未來的政策提供更多靈活性。然而，薪資放緩也可能對家庭消費力造成一定影響，需持續觀察。
三、聯準會政策：維穩為主，暫不轉向
聯準會目前選擇觀望，等待更多數據來判斷未來的政策方向。薪資增長的放緩雖然緩解了加息的壓力，但考慮到通膨仍高於目標水準，政策寬鬆的可能性不高。當前的政策延續性有助於穩定市場預期，但也限制了市場的過度反應。
四、拜登經濟學的延續性
1. 短期財政刺激助力復甦
拜登政府通過補貼政策及農業災後重建等措施，持續推動就業增長。這些政策既穩定了經濟，也為中低收入家庭提供了支持。
2. 長期挑戰仍在
國際地緣政治風險和能源價格波動是未來經濟的不確定因素。特別是能源價格的上漲可能削弱消費力，對經濟增長形成挑戰。
五、展望
美國就業市場的復甦突顯了拜登經濟學的影響力，服務業的穩定增長是其重要體現。然而，製造業的疲弱和薪資增長的放緩，則暴露了經濟復甦的不平衡。聯準會的政策延續性為市場帶來一定信心，但未來經濟的走勢仍需更多支撐。
展望未來，如何在穩定消費需求的同時促進製造業增長，將成為政策與市場關注的焦點。
